В редакцию Forbes.kz обратилась пресс-служба “КазАгро” с просьбой опубликовать разъяснения по поводу планов по фондированию холдинга из средств Единого накопительного пенсионного фонда. 17 марта Forbes.kz опубликовал материал постоянного автора сайта, экономиста Тимура Исаева “Пенсионными накоплениями покроют долги аграрного сектора”, в которой он усомнился в целесообразности направления пенсионных сбережений казахстанцев в аграрный сектор через “КазАгро”. ТеперьForbes.kz знакомит читателей с позицией национального холдинга.
Планы по фондированию Нацхолдинга “КазАгро” из средств Единого накопительного пенсионного фонда стали предметом обсуждения в обществе и СМИ. В связи с этим холдинг считает необходимым дать некоторые разъяснения по этому вопросу. Между “КазАгро” и Национальным банком продолжительное время шли переговоры относительно возможности привлечения финансирования средств ЕНПФ, в том числе с участием правительства. Окончательное решение было озвучено председателем Национального банка Республики Казахстан Кайратом Келимбетовым – в 2015 г. “КазАгро” будет профинансирован из ЕНПФ на 80 млрд. тенге. Почему “КазАгро” фондируется в ЕНПФ, а не только привлекает средства за рубежом
“КазАгро” в прошлом не раз занимал средства на международных рынках капитала, и довольно успешно. В 2013 г. холдинг привлек $1 млрд. на срок 10 лет по ставке 4,625% годовых, а в 2014 г. – 600 млн. евро на 5 лет по ставке 3,255% годовых. Сделка “КазАгро” по евробондам стала первым выпуском национальной компании не из финансового, нефтегазового, энергетического или металлургического секторов. Как отмечали эксперты, на глобальных рынках капитала сформировался положительный имидж “КазАрго”, а сам холдинг в глазах инвесторов имеет репутацию весьма перспективного и надежного заемщика.
“КазАгро” предоставляет займы сельхозтоваропроизводителям преимущественно в тенге. Без учета фондирования банков по программе финансового оздоровления доля займов холдинга в национальной валюте составляет более 96%. Потому, учитывая значительные потребности агропромышленного сектора в финресурсах, вопрос баланса тенговых и валютных источников финансирования является актуальным для “КазАгро”. ЕНПФ является крупнейшим инвестором в Казахстане, обладающим долгосрочными тенговыми ресурсами, потому обращение в пенсионный фонд достаточно очевидно.
Еще одним фактором является изменение ситуации на рынках капитала для казахстанских эмитентов. Из-за значительного снижения мировой цены на нефть инвесторы пересмотрели риски для казахстанских эмитентов, вследствие чего наблюдается рост ставок заимствования для эмитентов из Казахстана. Это очень чувствительно для клиентов таких социально-ориентированных компаний, как “КазАгро”.
На реализацию приоритетных инвестиционных проектов, в соответствии с мастер-планами Министерства сельского хозяйства РК до 2020 г., необходимо будет направить порядка 1,5 трлн. тенге. Среди приоритетных направлений развития – плодоовощеводство, интенсивное садоводство, мясное и молочное животноводство, птицеводство, кормопроизводство, мелиорация и переработка сельскохозяйственной продукции. Основной целью реализации мастер-планов является снижение импортозависимости и увеличение экспорта продукции отечественного АПК, а также создание новых рабочих мест в малом и среднем бизнесе на селе. По предварительным подсчетам, в случае реализации всех намеченных планов можно будет обеспечить занятостью свыше 30 тыс. человек только в 2015 г.
Кроме того, на расширенном заседании правительства под председательством президента РК Нурсултана Назарбаева было дано поручение в рамках поддержки развития агропромышленного комплекса продолжить работу по финансовому оздоровлению субъектов АПК, расширив объем поддержки до 500 млрд тенге. В программе “КазАгро” выступает как финансовый агент, предоставляющий финансовым институтам фондирование в случае необходимости.
Программа финансового оздоровления – это меры, направленные на улучшение финансового состояния субъектов АПК путем реструктуризации, рефинансирования кредитных/кредиторских обязательств субъектов АПК при поддержке со стороны государства в виде субсидирования ставки вознаграждения и средствами фондирования “КазАгро”. Казалось бы, зачем фондировать частный бизнес на уменьшение его долговой нагрузки, не лучше ли позволить кредиторам обанкротить проблемные предприятия? Действительно, кардинальные меры нужно предпринимать к предприятиям, ставшим финансово нежизнеспособными. Однако в числе компаний, испытывающих сегодня проблемы, есть и такие, которым процедура финансового оздоровления даст возможность возобновить или расширить производственную деятельность.
Возникновение финансовых трудностей у субъектов АПК объясняется рядом объективных причин. В первую очередь, на финансовое состояние повлияло то, что компании брали краткосрочные кредиты в банках на реализацию долгосрочных проектов. При этом сами банки не имели доступа к долгосрочному фондированию и потому не могли предоставить более длинные кредиты. Низкая рентабельность производства вынуждала компании привлекать новые кредиты для погашения старых. Проценты капитализировались, долговая нагрузка росла. Ситуацию усугубили неблагоприятные погодные условия в 2010 г., 2012 г. и 2014 г.
Понимая, что банкротство компаний приведет к потере десятков тысяч рабочих мест, потере хозяйственных связей, запустению полей и сокращению производства зерновых, правительство приняло решение о применении программы поддержки в отношении сельскохозпредприятий, которые можно оздоровить и восстановить. Поддержка осуществляется путем предоставления банкам долгосрочного фондирования от нацхолдинга “КазАгро”, а банки, в свою очередь, продлевают сроки по кредитам компаниям. При этом финансовое оздоровление проводится на паритетных началах совместными и соизмеримыми по объемам оказываемой поддержки мерами со стороны собственников субъекта АПК, кредиторов и государства.
В 2013-2014 гг. было оздоровлено 292 субъекта АПК на 313 млрд. тенге (из которых 245 млрд. тенге, или 78% – средства с фондированием от “КазАгро”) и совокупной площадью земельных угодий 5 млн. гектаров. В результате принятых мер сохранено 25 тыс. рабочих мест. Кредитная нагрузка сокращена в 5 раз. В сельской местности живет примерно 45% населения Казахстана; более 20% жителей страны занято в сельском хозяйстве. Потому вопрос сохранения рабочих мест в агросекторе республики стоит остро.
Почему ЕНПФ выгодно предоставлять фондирование “КазАгро”? Во-первых, необходимо учитывать, что ЕНПФ напрямую не вкладывает в сельское хозяйство, а приобретает облигации “КазАгро”, причем на взаимовыгодной основе. “КазАгро” – это один из трех национальных управляющих холдингов в Казахстане и один из 3-4 эмитентов, которые обладают рейтингом на уровне Республики Казахстан – BBB по шкале международного рейтингового агентства Standard&Poor`s. Это указывает на высокую платежеспособность “КазАгро”, признанную рейтинговыми агентствами. Также на высокое доверие со стороны инвесторов указывает высокая переподписка на еврооблигации “КазАгро”: в 2014 спрос превышал предложение более чем в 4,5 раза.
Во-вторых, хотя сельское хозяйство и имеет свои специфические риски (как, впрочем, и любая другая отрасль), его нельзя назвать финансово непривлекательным, и это подтверждает статистика инвестиций в основной капитал. За 2014 г. инвестиции выросли более чем на 14%. Надо учитывать, что 99% компаний в сельском хозяйстве – это частный бизнес, а частники – не альтруисты, они видят свою выгоду и вкладывают в отрасль.
Какова основная цель инвесторов – вкладчиков ЕНПФ? Получить наибольший доход при минимальном или допустимом риске. Национальный банк как управляющий активами ЕНПФ должен искать наименее рискованные для вложения активы, но приносящие максимально возможный доход. При вложении активов в финансовые инструменты выбор стоит между государственными ценными бумагами, активами квазигосударственного сектора и ценными бумагами и депозитами банков второго уровня. При этом кредитные рейтинги квазигосударственного сектора гораздо выше, чем рейтинги банков. Квазигосударственные компании предлагают доходность выше, чем по государственным ценным бумагам, и приблизительно на одном уровне с банками. Например, “КазАгро” (рейтинг ВВВ на уровне страны) занял на 10 лет под 8,13%, МинФин (рейтинг ВВВ) на 15 лет под 7,67%, Народный банк (рейтинг ВВ) на 10 лет под 8,3%, Казком (рейтинг В) на 7 лет под 8,75%. Таким образом, с точки зрения вкладчика, вложение в квазигосударственные компании и “КазАгро” в частности – это наилучший выбор с точки зрения сочетания доходности и рисков. Параллельно ЕНПФ решает задачу по увеличению базы вкладчиков и, соответственно, суммы пенсионных накоплений, так как люди, которые будут работать на создаваемых за счет инвестиций “КазАгро” рабочих местах, также будут осуществлять пенсионные отчисления. (Пресс-служба «КазАгро», forbes.kz/Пищепром Украины и мира)
